华域汽车:华域收购延锋伟世通50%股权

日期:2019-03-06 09:33 作者:和记娱乐官网 来源:和记娱乐

  公司成立于1994年,由华域/上汽、伟世通国际共同投资设立,目前业务架构包括内饰(延锋本部)、座椅(延锋、江森合资,延锋占50.01%)、安全气囊/安全带(延锋、百利得合资,延锋占50.1%)、外饰(延锋、彼欧合资,延锋占50.05%)、电子(延锋、伟世通合资,延锋占60%).2012、1H13营业收入/归属母公司股东权益分别398/56、232/64亿。伟世通国际寻求剥离内饰业务,以专注于其市场份额更高的汽车空调和增长前景更好的汽车电子领域。

  近似于股票回购,将增厚明年EPS约20%标的资产收购价对应估值2012年2XPB、6.5XPE,假设2014年初并表,分析师谨慎估计2014年延锋伟世通50%股权贡献净利约10亿;预计公司使用公司债、自有资金支持此次收购,假设平均资金成本5.5%(华域资金较富裕、负债率低),收购对价对应财务费用支出3.2亿。综合,本次收购将净增明年归母净利约6.8亿,占分析师原预期值35.1亿的19%。

  1)本次收购行为不影响延锋与江森、彼欧、百利得在座椅、外饰、安全系统的合资业务运营,使华域的实际股比翻番。相关子公司贡献延锋归母净利的50%-60%,且都处于国内细分行业的前列,竞争力和盈利能力突出,彼欧、百利得在国内处于扩张期。

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