汽车和汽车零部件行业2019年5月汽车销量跟踪报告:厂商主动去库新能源增速回落

日期:2019-06-18 03:24 作者:和记娱乐官网 来源:和记娱乐

  5月末乘用车厂商库存较月初-7.2%。汽车经销商综合库存系数为1.65,环比-18%。19年7月1日部分地区提前实施国六排放政策,厂商减产降库,终端零售降价促销,使国五车型渠道库存去化。

  5月,国内新能源汽车销量为10.4万辆,同比+1.8%,环比+7.9%;产量为11.2万辆,同比+16.9%,环比+10.4%。过渡期第二个月,5月份新能源汽车产销量增速相对低迷。5月,国内纯电动乘用车销量为7.5万辆,同比+15.0%,环比+16.7%;插电混动乘用车销量为2.1万辆,同比+12.3%,环比-18.5%。5月份纯电动乘用车同比增速好于插混乘用车。

  5月,国内动力电池装机量为5.68Gwh,同比+26%,环比+5%。总体来看,2019年5月,新能源乘用车和客车装机量分别同比+119.5%和-60.7%,专用车同比大幅增长142%;三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别同比+81.7%、-26.4%和-16.7%。

  我们预计下半年在基数效应下,行业销量增速降幅收窄并有望转正。同时,由于去年下半年以来需求增速持续下行,汽车经销商库存一直处于高位,渠道库存未得到有效去化。重点城市“国六”提前实施令经销商库存加速去化,预计今年5月至7月份本轮主动去库过程有望结束,而销量增速和库存增速的趋势组合会驱动光大汽车时钟切换至复苏时区,并带动汽车板块配置比例在该阶段持续提升。我们预计汽车行业大概率于三季度开启被动去库过程。

  A股汽车方面,从行业比较来看,建议标配乘用车板块,维持“增持”评级,个股建议关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车。

  港股汽车方面:基于港股更看重业绩兑现,且易受外围市场、汇率波动影响,预计港股在业绩兑现与基本面最快下半年改善的预期中反复,维持港股汽车板块震荡走势的判断,个股建议关注长城汽车(H)。

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